科技型企業(yè)的股權融資渠道再拓寬。國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤近日在國務院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會上宣布，擴大股權投資，支持符合條件的全國性商業(yè)銀行設立金融資產(chǎn)投資公司（AIC），近日即將陸續(xù)批復。目前，已有多家全國股份制商業(yè)銀行發(fā)布公告稱，擬全資設立AIC，尚需取得有關監(jiān)管機構的審核和批準。

　　商業(yè)銀行設立AIC，看起來是一個具體的商業(yè)行為，實際上是一件影響科技型企業(yè)融資市場的大事。首先，這能為股權投資市場帶來更多的增量資金。此前，5家國有大型商業(yè)銀行均已設立AIC，并在上海開展了股權投資試點。去年9月，試點城市擴大至18個科技創(chuàng)新活躍的大中型城市，截至目前，簽約意向金額已突破3800億元。其次，這為探索債務融資、股權融資“投貸聯(lián)動”提供了新的場景與機會。在我國當前的金融體系中，間接融資仍居主體地位，因此，要將銀行信貸資金、股權投資二者的優(yōu)勢相結合，取長補短，探索出一條更加契合科技型企業(yè)尤其是初創(chuàng)期企業(yè)的融資模式，銀行系AIC在這方面具有天然優(yōu)勢。

　　但需注意，從股權投資的角度看，商業(yè)銀行設立的AIC也天然存在一些有待完善之處。例如，此類機構的業(yè)務人員通常脫胎于商業(yè)銀行，從做傳統(tǒng)的信貸業(yè)務起家，具有比較明顯的債務融資思維，風險偏好較低，更愿意“投安全”，這與科技型企業(yè)尤其是初創(chuàng)期企業(yè)的高風險、高收益、高成長性特征并不十分匹配。

　　因此，投資科創(chuàng)單一追求安全已不符合實際需求，而是要考量風險可控下的成長性布局。發(fā)揮商業(yè)銀行AIC的資金優(yōu)勢，可以讓更多耐心資金、長期資金陪伴科技型企業(yè)成長。同時，進一步開展“投貸聯(lián)動”探索，股權投資先行，信貸資金跟進，形成長期資金、短期流動性資金相互配合，更好地滿足企業(yè)在不同發(fā)展階段的金融服務需求。

　　一方面，要提高投資研究能力。如果說希望盡早獲得確定性收益是資金的天然屬性，那么如何才能讓資金變得有耐心？當被投資企業(yè)具有真才實學、強市場競爭力、高成長高回報特性時，不夠有耐心的資金也能變得有耐心起來。因此，要解決的問題是如何有效發(fā)掘、培育這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，讓它們有更多機會獲得股權融資服務。為此，投資機構要提高投資研究能力，既要看得懂企業(yè)所處的行業(yè)賽道，也要看得懂企業(yè)以及企業(yè)團隊，從而作出有效的、前瞻性的投資決策。

　　另一方面，優(yōu)化績效考核機制。在金融管理部門的指導下，股權投資機構可適度拉長考核周期，讓考核周期能夠穿越企業(yè)的成長性波動、行業(yè)的周期性波動。與此同時，改進考核理念。股權投資機構做的不是債務融資，追求的不是債務融資的本金、利息安全，相較于對企業(yè)進行穩(wěn)定性分析，應更多對企業(yè)進行收益性分析。因此，不應以“有沒有出壞賬”作為主要考核標準。此外，股權投資機構還要具備穿越周期的風險把控能力，在助力科技型企業(yè)成長的同時，實現(xiàn)收益風險平衡，實現(xiàn)發(fā)展的長期可持續(xù)。（作者：郭子源 來源：經(jīng)濟日報）