◎記者 時(shí)娜

為適應(yīng)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)持續(xù)時(shí)間長、資金募集靈活性要求較高等需求，深化創(chuàng)業(yè)板改革方案對(duì)再融資制度作出針對(duì)性優(yōu)化完善，再融資儲(chǔ)架發(fā)行制度將在創(chuàng)業(yè)板落地實(shí)施，再融資簡易程序也將得到進(jìn)一步優(yōu)化。

“儲(chǔ)架發(fā)行制度允許‘一次注冊(cè)、多次發(fā)行’，將融資節(jié)奏還給企業(yè)自主把握，讓創(chuàng)新企業(yè)資金需求的‘脈沖式’特征與制度供給的‘柔性化’安排精準(zhǔn)適配。它為創(chuàng)新企業(yè)搭建了‘隨需而取’的資本補(bǔ)給鏈，加速創(chuàng)新勢(shì)能向經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)化，將有效減少企業(yè)因集中融資造成的資金階段性閑置，并有助于降低大額再融資對(duì)市場的影響?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對(duì)上海證券報(bào)記者表示。

提升融資靈活性便利度

創(chuàng)新企業(yè)具有研發(fā)投入強(qiáng)度高、技術(shù)轉(zhuǎn)化周期長、資金需求多元等特點(diǎn)，境外成熟市場通過“閃電配售”等制度來滿足這類企業(yè)的融資需求。近年來，A股市場也在積極探索更加適配創(chuàng)新企業(yè)的再融資制度，以滿足上市公司合理融資需求。

記者從深交所獲悉，此次深化創(chuàng)業(yè)板改革方案引入的再融資儲(chǔ)架發(fā)行制度，正是希望通過儲(chǔ)架發(fā)行“一次注冊(cè)、多次發(fā)行”的制度安排，允許企業(yè)在更長期間內(nèi)根據(jù)自身發(fā)展階段、研發(fā)情況、攻關(guān)進(jìn)度以及市場需求等因素靈活確定發(fā)行時(shí)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)接近“閃電配售”的制度效果。

早在2024年4月，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》，就已提出“研究建立科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板儲(chǔ)架發(fā)行制度”。同年6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，明確提出“推動(dòng)再融資儲(chǔ)架發(fā)行試點(diǎn)案例率先在科創(chuàng)板落地”。目前，科創(chuàng)板再融資儲(chǔ)架發(fā)行試點(diǎn)已準(zhǔn)備就緒。

“本次再融資儲(chǔ)架發(fā)行制度進(jìn)一步推廣至創(chuàng)業(yè)板，折射出資本市場正向‘全周期陪伴’躍遷，通過多層次工具助力企業(yè)‘登上舞臺(tái)后持續(xù)起舞’。這是對(duì)標(biāo)國際經(jīng)驗(yàn)、立足中國實(shí)踐的制度自覺，意在讓資本活水精準(zhǔn)灌溉創(chuàng)新沃土。”田利輝認(rèn)為。

深化創(chuàng)業(yè)板改革還對(duì)再融資簡易程序進(jìn)行了優(yōu)化。目前上市公司實(shí)施簡易程序再融資，需通過年度股東會(huì)審議并取得授權(quán)。深化創(chuàng)業(yè)板改革方案明確，創(chuàng)業(yè)板上市公司可通過臨時(shí)股東會(huì)授權(quán)實(shí)施簡易程序融資，避免因錯(cuò)過年度股東會(huì)而導(dǎo)致該年度無法實(shí)施簡易程序再融資，提高簡易程序可及性。

同時(shí)，簡易程序再融資的融資額度上限為3億元，且不得超過最近一年末凈資產(chǎn)的20%，與境外成熟市場相比，融資額度偏低，難以滿足創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展需要。考慮到創(chuàng)業(yè)板公司平均規(guī)模體量有所增長的情況，深化創(chuàng)業(yè)板改革方案回應(yīng)了市場關(guān)切，適度提高簡易程序再融資規(guī)模上限，更好支持創(chuàng)新企業(yè)的需求。

國信證券首席資產(chǎn)配置研究員王開表示，本次再融資制度的優(yōu)化提升了上市公司融資的靈活性、便利度，使企業(yè)能夠更快速地抓住市場機(jī)遇，給企業(yè)提供三方面的助力：一是資金到位將更快，有利于企業(yè)及時(shí)加大研發(fā)投入；二是融資周期縮短，有利于企業(yè)把握轉(zhuǎn)型窗口期；三是融資靈活性提升，便于企業(yè)根據(jù)市場變化調(diào)整戰(zhàn)略布局。

上市公司積極準(zhǔn)備“嘗鮮”

接受上海證券報(bào)記者采訪的多家創(chuàng)業(yè)板上市公司對(duì)再融資儲(chǔ)架發(fā)行制度及優(yōu)化后的再融資簡易程序表現(xiàn)出濃厚興趣。市場人士預(yù)期，創(chuàng)業(yè)板再融資制度的優(yōu)化完善將能更好地滿足優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的融資需求，也將引導(dǎo)更多上市公司加大科技創(chuàng)新投入，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

“我們已經(jīng)在組織學(xué)習(xí)相關(guān)政策、規(guī)則?！眳f(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)副總經(jīng)理、董秘甘杏表示，深化創(chuàng)業(yè)板改革在再融資方面作出了更務(wù)實(shí)、更靈活的制度安排，進(jìn)一步適配科技企業(yè)成長規(guī)律，有望為上市公司高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)力。

華立科技董秘華舜陽對(duì)更高效靈活的再融資制度充滿期待。他表示，再融資儲(chǔ)架發(fā)行制度有利于上市公司靈活選擇融資窗口，將推動(dòng)上市公司加大對(duì)前沿技術(shù)、新興賽道項(xiàng)目的投入，實(shí)現(xiàn)“研發(fā)—融資—擴(kuò)產(chǎn)—再融資—再擴(kuò)產(chǎn)—效益提升”的良性循環(huán)。公司未來會(huì)積極申請(qǐng)使用儲(chǔ)架發(fā)行、簡易程序等再融資工具，把握好融資節(jié)奏，著力提升上市公司質(zhì)量、投資價(jià)值和回報(bào)水平。

“我們正在持續(xù)投入AI、智能交互等新技術(shù)，加速玩具智能化與游戲精品化，儲(chǔ)架發(fā)行制度允許企業(yè)根據(jù)研發(fā)進(jìn)展和業(yè)務(wù)拓展節(jié)奏靈活選擇發(fā)行時(shí)點(diǎn)，顯著降低融資成本與市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。未來公司將積極用好儲(chǔ)架發(fā)行、簡易程序等再融資工具，加大對(duì)新興業(yè)務(wù)的研發(fā)投入，搶抓發(fā)展機(jī)遇，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力?！毙禽x娛樂董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘孫琦對(duì)記者表示。

匯川技術(shù)董事、副總裁、董秘宋君恩表示，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、科技創(chuàng)新加速突破，深化創(chuàng)業(yè)板改革精準(zhǔn)回應(yīng)了企業(yè)融資、發(fā)展的核心訴求，不僅為存量上市公司提供了更廣闊的發(fā)展空間，也向市場傳遞了支持科技創(chuàng)新、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的明確信號(hào)，有助于吸引更多長期資本、耐心資本入市，夯實(shí)市場穩(wěn)定運(yùn)行基礎(chǔ)。