本報記者 毛藝融

　　今年以來，機器人產業(yè)鏈企業(yè)接連赴港上市。

　　Wind資訊數據顯示，截至12月8日，年內已有浙江三花智能控制股份有限公司（以下簡稱“三花智控”）、寧波均勝電子股份有限公司（以下簡稱“均勝電子”）、北京極智嘉科技股份有限公司（以下簡稱“極智嘉”）、北京云跡科技股份有限公司等機器人細分賽道企業(yè)成功登陸港股。此外，還有34家機器人產業(yè)鏈企業(yè)排隊等待聆訊中。

　　一級市場上，機器人產業(yè)鏈投融資節(jié)奏加快，1億元以上的大單頻出。涉及的企業(yè)業(yè)務類型眾多，既有工業(yè)機器人、服務機器人等機器人本體廠商，也有關節(jié)、傳感器、運動控制、軸承、結構件、電機等核心零部件等企業(yè)，多筆融資由產業(yè)資本與頂級機構聯(lián)合參與，顯示產業(yè)鏈協(xié)同與生態(tài)化投資趨勢增強。

　　產業(yè)鏈分層協(xié)同

　　從產業(yè)鏈分布來看，年內遞表的企業(yè)業(yè)務定位清晰，呈現技術底層—系統(tǒng)控制—整機應用的分工，部分領域存在協(xié)同而非直接競爭。

　　一方面，企業(yè)在技術底層多處于產業(yè)鏈上下游，形成供應關系。例如，深圳市樂動機器人股份有限公司作為視覺感知供應商，其激光雷達與傳感器被北京石頭世紀科技股份有限公司、優(yōu)地機器人有限公司等整機廠商采用，形成“傳感器—整機”的協(xié)同鏈條。

　　另一方面，控制系統(tǒng)逐漸向平臺化發(fā)展。例如，上海仙工智能科技有限公司以控制器為核心，為斯坦德機器人（無錫）股份有限公司、上海凱樂士自動化系統(tǒng)集成有限公司、極智嘉等企業(yè)提供“機器人大腦”，與整機廠商形成互補。

　　不過，在工業(yè)機器人本體領域，機器人企業(yè)的業(yè)務存在重疊。例如，南京埃斯頓自動化股份有限公司、成都卡諾普機器人技術股份有限公司、珞石（山東）機器人集團股份有限公司均聚焦于工業(yè)機器人本體與控制器，在焊接、裝配等場景中存在直接市場競爭。

　　頭豹研究院首席分析師陳夏琳對《證券日報》記者表示，今年以來，機器人企業(yè)接連赴港上市，其中具備技術優(yōu)勢、商業(yè)化潛力強、具有國際化意愿的機器人細分領域賽道龍頭企業(yè)率先脫穎而出。港股投資者高度關注企業(yè)的盈利前景與核心技術，頭部優(yōu)質企業(yè)擁有充足訂單和清晰的商業(yè)化路徑，更容易獲得青睞。

　　受益第18C章規(guī)則

　　當前，港股機器人板塊已形成頭部企業(yè)引領、中游技術企業(yè)跟進、產業(yè)鏈配套企業(yè)協(xié)同的格局。據記者不完全統(tǒng)計，截至2025年12月8日，港股市場機器人相關上市公司已有十余家，覆蓋人形機器人、協(xié)作機器人、AMR、激光雷達、AI芯片、核心零部件等全鏈條。

　　年初至今，機器人企業(yè)扎堆赴港上市，主要得益于港交所對未盈利科技企業(yè)的包容性政策、“科企專線”的高效審核機制，以及國際投資者對機器人賽道的強烈配置需求。

　　國際投資者對機器人企業(yè)的高倍數認購顯著提升了市場信心，激勵更多企業(yè)啟動上市計劃。從年內已在港股正式上市的機器人企業(yè)來看，其均受到基石投資者青睞。比如，三花智控、均勝電子在港股上市時均引入了多家國際知名機構；極智嘉則聚焦機器人場景，吸引了多個產業(yè)資本。

　　對于機器人產業(yè)鏈企業(yè)來說，在港上市可以被納入港股通，迎來更多內地資金的支持。例如，截至今年三季度末，地平線機器人進入匯添富恒生港股通中國科技ETF前十大重倉股，顯示機構資金持續(xù)加碼。

　　部分遞交上市申請的公司所披露信息顯示，募資用途主要集中在技術研發(fā)、產能擴張、全球化布局及產業(yè)鏈整合等方面。

　　“機器人產業(yè)鏈企業(yè)赴港上市對快速打開下游多元化市場具有重要戰(zhàn)略意義?！标愊牧毡硎?，部分機器人企業(yè)的海外收入占比超過三分之一，港交所作為國際金融中心，可為企業(yè)提供更廣泛的融資渠道，同時，企業(yè)可以將所融資金用于海外業(yè)務拓展、新技術研發(fā)、全球產能布局等。

　　值得關注的是，多家機器人企業(yè)依據港交所特專科技公司第18C章規(guī)則申請。例如，成都卡諾普機器人技術股份有限公司、珞石（山東）機器人集團股份有限公司等6家公司均按照特?？萍脊镜?8C章規(guī)則遞表。

　　太平洋證券分析師崔文娟認為，多家企業(yè)擬依據第18C章規(guī)則上市，凸顯資本對技術型機器人企業(yè)的高度關注。機器人企業(yè)密集上市，也將提升行業(yè)整體競爭力。

　　不過，機器人企業(yè)仍存在估值分化風險。匯生國際資本有限公司總裁黃立沖在接受《證券日報》記者采訪時表示，一二級市場對機器人企業(yè)的技術成熟度與商業(yè)化能力的判斷差異導致估值分化，部分缺乏訂單支撐的企業(yè)可能面臨上市破發(fā)壓力。同時，行業(yè)技術迭代加速，國內機器人企業(yè)仍需在核心零部件與場景落地加速保持競爭力。